660公司在会候审:投行熬夜忙简化 发审会新瓶旧酒|财经|经济|

编辑:凯恩/2018-11-05 12:54

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  投行简化招股书忙

  “本月重启的发审会,与以前没有什么不同。”上海一名保代告诉理财周报记者。

  一名北京保代谈道,对于发行人与保荐机构而言,发审委委员手握生杀大权,容易造成“利益输送”、凤凰彩票(fh03.cc)“权力寻租”现象,扰乱公平性。

  2012年,监管层对招股书披露有关要求进行大刀阔斧的修改。当年召开的第一次保代培训会议上,FaceBook招股书的披露模式不断被提及,成为当时招股书的学习榜样。

  “仅仅是言之有据这项,就意味着我们要把底稿全部翻出,一条条进行验证,整个验证过程是痛苦与漫长的。”上述深圳保代表示。

  据悉,去年颁布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》使用“存量发行”新政,以此杜绝超募,超募的资金要相应减持老股。然而,新股开闸后,奥赛康事件让监管层措手不及。

  在“推进注册制”的大背景下,《证券法》尚在修改,还未脱胎换骨,不少投行人士对“发审委职能的转换”感觉“还远着呢”。

  证监会主席肖钢在两会期间表示,过去把募集资金和固定资产投资项目强制挂钩的做法不很合理,证监会正在对此研究。上述上海投行人士表示,尽管监管层可能允许设置一定的超募比例,但募集资金是当下敏感的话题,若发审会侧重这块属意料之中。

  然而,这仅仅是“应对发审委”的方式未变,投行目前面临申报材料的修改——“简化招股书”,工作量极大。华南一名保代谈道,“你要按照格式简化招股书,但招股书里的结论要言之有据,我们把底稿都翻出来,一条一条做验证。”

  证监会新闻发言代表人邓舸在1月回应,自1993年中国证监会设立股票发行审核委员会以来,发审委在贯彻“三公”原则,通过专业把关提高上市公司质量和整个发行审核公信力方面,发挥了应有作用。注册制条件下发审委的职能定位如何调整,还需进一步研究。

  据介绍,FaceBook招股书模式,以信息披露为中心,强调全面真实的风险提示,对于风险因素和重大内容必须充分披露,不格式化,可考虑披露业绩下降风险,并在招股书中尽量去广告化,对于有关行业数据,采取独立的数据来源,不聘请中介机构出具行业报告,对有关诉讼仲裁问题,建议尽量有诉讼和仲凤凰娱乐(fh03.cc)裁都披露,而FaceBook潜在诉讼都一一公开披露。

  证监会副主席姚刚近期表示,发审会将在本月启动。截至3月13日,共有660在会企业排队候审。

  “发审委还是存在,发审会没有变化,我们的准备与过去相比也没有不同。”上述上海保代表示。

  目前,市场仍然关心“发审委的职能是否发生转变”。

  证监会深圳监管专员办事处顾问宋清辉表示,在新的《证券法》与《公司法》出台前,发审会不会发生实质性改变,“在细节处会有侧重,例如募资方面”。

  另一方面,对于投资者而言,发审委委员不一定能准确为市场把关。发审委看材料时间短暂,没有现场考察,特定行业的专业素养不够。万福生科案例、绿大地案例暴露“发审会环节”存在的弊端,让不少投资者血本无归,但发审委委员却无需承担任何责任,受处罚的仅中介机构。

  发审会无实质性变化

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  此次IPO重启,监管层要求招股书中需披露发行人控股股东、其他持股5%以上股东持股的自愿锁定期、减持价格、持股意向及减持意向的承诺、发行人其他股东自愿锁定承诺,以及持股董监高的锁定承诺,稳定股价机制等内容。

  对于投行而言,今年3月与去年一样,又到了最忙时期,只是“忙”的内容有所不同。

  目前,尽管连续14周零企业申报,但招股书简化工作在紧锣密鼓地开展。

  据了解,对上市申请文件和招股说明书的信息披露,监管层曾做出严格的规范,主要倚靠两个文件,分别是《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书(2006年修订)》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号——首次公开发行股票并上市申请文件(2006年修订)》。

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  一名已经过会在补年报的保代曾在3月初告诉理财周报记者,“投行人士都在等新的招股书内容格式准则改革,中小板参考1号文,创业板参考29号文,大家并不急着补充财务数据。”

  “现在不仅要求招股说明书要简化,同时要求简化后的招股说明书中,所有结论以及所有说明必须言之有据。”深圳一名保代表示。

  其表示,注册制改革实施需要一个过程,并以证券法修改为前提。在过渡期内,发审委将落实以信息披露为中心的改革要求,继续严格依法履职。

  “姚主席没有透露发审会重启后考察的重点,目前发行条件没有改变,我们现在也一头雾水,还得按以前的方式准备。”北京一名投行人士告诉理财周报记者。

  据了解,在往年,监管层亦有要求投行调整招股书格式。

  然而做到“言简意赅”并不是小事。

  上述上海保代人士表示,如今投行变得谨小慎微,谁也不愿做出头鸟,“现在中介机构的责任很大,尤其是保荐人与会计师,我们先看看别人报上去的情况”。

  一年多重启后的发审会与以往将有怎样不同,多名保代表示,没看到有变化的迹象。

  据多名保代反映,如今各家投行,只要有在会项目,都在调整招股书格式。

  肖钢主席曾在公开场合明确指出,注册制不等于登记生效制,不是不审。

  在去年12月,第15届主板发审委委员颜克兵因个人原因辞职,资料显示,其为北京天银律师事务所高级合伙人。查看该所的业务记录,可发现2011年负责的IPO中,海联讯曾出现问题,被证监会立案调查。此外,该所2010年的苏州恒久项目在过会后,被查出隐瞒“丧失核心专利权”的事实,天银律师事务所被出具警示函。市场分析,辞职原因与律所不良记录不无关联。

  上海一名保代呵呵笑着说,“流程上不会有不同的地方。”结合监管部门近期倡导方向,其预计考察重点为信息披露。

  理财周报记者 谭楚丹/深圳报道

  据悉,IPO重启后企业招股意向书,一般情况下有400页左右,最多者为博腾股份,其招股书足足535页,最少者友邦吊顶招股书也有286页。

  上述上海人士亦表示每天加班加点在修改申报材料。